多重因素叠加 欧洲经济面临衰退风险
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2024-02-05 11:22:52
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  受多重因素影响,2023年欧洲经济举步维艰、复苏乏力,三季度欧元区国内生产总值(GDP)环比萎缩0.1%,欧盟GDP环比零增长。据市场预测,四季度经济数据料将延续这一趋势,为欧洲经济陷入技术性衰退埋下伏笔。

  对俄罗斯制裁反噬作用未消,巴以冲突影响又至。更广泛的地缘政治紧张局势进一步加剧了不确定性,给2024年欧洲经济的复苏之路蒙上阴影。

  欧盟委员会近期再次下调了2023和2024两年欧元区和欧盟的经济增长预期,预计2023年欧元区和欧盟经济增长率均为0.6%,均比此前预测值低0.2个百分点,并预测2024年欧元区经济增长1.2%,欧盟经济增长1.3%,均比预期低0.1个百分点。不少分析机构认为,这一预测仍属乐观,实际数据恐不及预期。

  乌克兰危机引致的新一波难民危机,以及欧盟提供的经济、军事援助,给预算带来重负。此外,中东地区紧张局势还将通过油气市场潜在影响欧洲经济。高盛也指出,除非能源价格压力消退,否则巴以冲突将对欧洲经济增长和通胀产生重大影响。一些经济学家担心,如果冲突持续更久、范围扩大,恐令欧洲在疫情导致供应链中断、乌克兰危机引发能源危机后,遭遇第三波通胀潮。

  更重要的是,在生活成本高企、外部需求疲软和货币紧缩政策影响下,消费、投资、出口“三驾马车”都动力不足,欧洲经济难有增长引擎,奠定了整体经济的疲软态势。

  牛津经济研究院指出,尽管私人消费环比略有增长,但短期内前景依然堪忧。在投资和出口都无法提供太多动力的情况下,欧洲经济2023年四季度陷入技术性衰退的可能性很高。

  市场分析人士预测,尽管2024年欧元区经济可能温和回升,但也只会“缓慢”发生。这意味着即使经济没有出现大幅下滑,欧元区也将经历近两年的零增长。

  为应对地缘政治危机下,能源和食品价格飙升,通胀压力居高不下的态势,自2022年7月以来,欧洲央行开启史上“最激进”货币紧缩周期,连续10次加息,累计加息450个基点。

  然而在抗击通胀的同时,加息政策的“双刃剑”作用也不可避免对欧洲经济造成冲击。货币政策收紧对信贷,继而对实体经济的影响正在逐步显现。成本上升迫使企业削减支出或投资,民众购买力下降,从而导致经济活动进一步走弱。

  随着近期欧元区通胀率降至两年多来新低,欧洲央行停止了加息步伐。但由于对更持久通胀驱动因素尚存忧虑,欧洲央行在逆转加息周期方面非常犹豫。欧洲央行近期决定继续对通胀保持政策压力,暂未传递出明确的降息信号。荷兰国际集团预计,欧洲央行将等待2024年一季度工资等更多数据出炉后再做判断,预计将在6月份才开始降息。

  通胀问题尚未彻底解决,同时由于货币政策的滞后性,加息环境的大部分影响可能会在2024年继续存在,届时对经济的限制作用将会增加。同时需要关注的是,如果欧洲央行开始降息,部分紧缩效应仍将通过不同渠道传导,这也将削弱货币宽松的效果。

  在经济危机险象环生、天灾人祸不断的情况下,在融资成本抬高和需求减弱的背景下,欧洲房地产、能源密集行业、零售业企业接连裁员甚至宣布破产,商业地产行业“再融资难”问题尤为突出。

  欧洲央行最新一期《金融稳定性评估报告》警告称,大型房地产公司平均债务已上升至其收益的10倍以上,“接近或高于国际金融危机前的水平”,欧元区商业地产债务过高已成为新的金融不稳定因素。

  前有物价高企,后有经济疲弱、债务风险积聚,欧洲央行货币政策进退维谷的境地愈发显现。正如欧洲央行行长拉加德所说,未来的通胀水平也受外部高不确定性影响,除乌克兰危机对欧洲经济的冲击愈发明显外,地缘政治冲突带来的能源价格波动、系统性金融风险可能成为影响欧洲经济发展的“黑天鹅”。

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